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超级纤维概念横空出世 8股即将狂飙
发布时间发布时间:2020-11-28 10:05

  爱建股份营收大幅增长:公司2012年实现归属于母公司的净利润3.2亿元,同比增长169%,低于我们的预估值,主要是因公司去年拨备转回幅度弱于预期。公司2012年业绩大幅增长主要依靠旗下信托公司,其占公司盈利比重高达72%。

  信托业务增长超预期:根据此次公布的年报,爱建信托资产管理规模同比增长100%以上,超出我们预期。其中公司四季度单季手续费收入达到1.1亿元,环比三季度猛增72%,澳门赌场,亦超出我们预期。预计借助充足的资本,爱建信托资产管理规模仍将快速上升,策略上将兼顾主动产品和通道业务。不过考虑到结构调整及行业竞争加剧因素,我们小幅下调2013年公司信托报酬率预测。

  综合金融平台框架初成:公司去年四季度出资3亿元成立爱建租赁,此次公告组建爱建财富管理,加之之前组建的爱建资本和爱建资管公司,标志着爱建股份综合金融平台已初步搭建成功。我们预计公司今年在继续大力发展信托业务的同时,在围绕金融综合平台发展中将致力于租赁公司发展,并将探索租赁和信托之间的联动机会。

  历史问题已化解,拨备转回只是时间问题:尽管公司在此次年报中仅转回不足8000万元资产减值损失(反映在投资收益中),不过考虑到哈尔滨项目的历史风险已完全化解,拨备转回只是时间问题,并不影响公司价值。我们预计公司未来几年仍将逐步转回余下3.5亿元的减值准备。

  在今年回拨2亿元资产减值准备的假设下,同时考虑到公司信托业务超预期,我们小幅上调公司2013-2015年每股收益分别至0.65、0.70、0.89元。RI模型下合理股价为9.41元,维持公司买入评级。

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